Arbitraż zmienności: Arbitraż podstaw zmienności. Pamiętam, jak byłem bardzo onieśmielony, kiedy po raz pierwszy usłyszałem, jak ten termin jest rzucany w obrocie handlowym. Kiedy jednak dowiedziałem się o tym więcej, zdałem sobie sprawę, że był to mniej lub bardziej po prostu fantazyjny sposób powiedzenia, ile opcji inwestorzy mogą zrobić dla życia. To ogólne wprowadzenie dotyczy zarówno sprzedawców, jak i kupców-inwestorów prywatnych. Więc czym jest arbitraż zmienności Nasza dobra przyjaciółka Wikipedia mówi: arbitraż Volatility (lub vol arb) jest rodzajem arbitrażu statystycznego, który jest realizowany poprzez handel neutralnym portfelem opcji delty i jej niedoszacowaniem. Celem jest wykorzystanie różnic między zmiennością implikowaną opcji a prognozą przyszłej zmienności oczekiwanej opcji. Szczerze mówiąc, ta definicja jest całkiem dobra, ale pozwala zdefiniować kilka terminów używanych do podkreślenia: Arbitraż statystyczny: Jest to niezwykle ważny pierwszy punkt. Vol arb nie jest czystą lub deterministyczną strategią arbitrażu. Oznacza to, że nie możesz zagwarantować, że osiągniesz z tego zysk. Ponieważ jest to strategia arbitrażu statystycznego, wymaga dużej ilości kapitału, aby uzyskać zwrot, a ryzyko jest stosunkowo niskie (szczególnie w odniesieniu do wykorzystanego kapitału) w porównaniu z innymi rodzajami transakcji, zwłaszcza jeśli ktoś wykonuje je dobrze. Delta neutral: Jest to strategia neutralna dla delta, co oznacza, że jesteś obojętny (najlepiej, patrz poniżej na temat hedgingu), czy cena instrumentu bazowego rośnie w górę lub w dół. Zamiast tego stawiacie czoła zmienności danej opcji rosnącej lub malejącej Aby rozszerzyć tę koncepcję bardziej (ale zdecydowanie nie całkowicie), skupię się na dwóch aspektach tej strategii: hedgingu i budowaniu rynku. To, czego nie wyjaśnię, to to, jak przedsiębiorca decyduje się na długą lub krótką zmienność na danym produkcie, to tak, jakby prosił mnie o wyjaśnienie. Skąd wiesz, czy akcje pójdą w górę lub w dół? Istnieje zbyt wiele odpowiedzi, a żadna z nich nie jest 100 poprawiam się cały czas, inaczej byłbym na emeryturze na jakiejś egzotycznej wyspie, ciesząc się moją szkocką na skałach, zamiast pisać ten post. Oto podstawowy przykład opisujący, jak można realizować strategię arbitrażu zmienności. Załóżmy, że mam pogląd (całkowicie hipotetyczny, nie idź na wymianę, a potem mnie obwiniaj), że taryfikacja umowy 14 marca 155 TSLA jest tania, co oznacza, że implikowana zmienność jest niższa niż to, co rynki zrealizują empirycznie. Ponieważ sądzę, że implikowana zmienność jest niska, kupię tę opcję, powiedzmy 75 umów. Ta opcja ma delta 0,4559 (od zamknięcia rynku 72613), więc aby zabezpieczyć się przed ryzykiem delta, będę musiał sprzedać 75 x 100 x 0,4559 3419 akcji TSLA. Ta neutralna pozycja delta jest ważna tylko w momencie wymiany, ponieważ jak niektórzy z was mogą wiedzieć, wiele rzeczy może się zdarzyć na rynku, aby uczynić ją tak, aby Twoja pozycja nie była już neutralna na deltę, a najważniejszą z nich jest gamma. który określa, w jaki sposób delta opcji zmienia się w odniesieniu do ceny bazowej. Jak często ty gamma hedge (re-hedge tak, aby Twoja pozycja była neutralna dla delty) przez cały cykl życia twojej pozycji, ponieważ ruchy w górę i w dół to decyzja, którą muszą podjąć wszyscy inwestorzy, czy to dyskretnie, czy systematycznie poprzez algorytm hedgingowy. Decyzja ta w znacznym stopniu wpłynie na PnL w arbitrażu zmienności, ponieważ wpływa na czystość arbitrażu zmienności (jak neutralna jest ta pozycja). Moim zdaniem jest to jedna z najciekawszych części arbitrażu zmienności, a jest o wiele więcej informacji niż to, co tu zamieszczam. Podobnie jak powyżej, podam przykład, który - miejmy nadzieję - ukazuje rolę arbitrażu zmienności arbitrów na rynku w dzisiejszych czasach. Firma kupująca chce kupić 250 wywołań GOOG (powiedzmy delta 0,50 dla uproszczenia), aby wyrazić ich zwyżkowy pogląd na akcje. Jestem inwestorem opcji, który nie jest ani uparty, ani niedźwiedzi w GOOG, ale uważa, że ta zmienność jest zbyt bogata, dlatego sprzedajemy 250 połączeń GOOG tej firmie (jestem teraz krótko GOOG) i kupuję 12500 akcji GOOG, aby zabezpieczyć się moja delta. Dwa tygodnie później (zakładam, że zabezpieczyłem swoje delty w tym czasie), zapasy GOOG wzrosły o 5, a przypadkowo GOOG vols również spadną. W tym scenariuszu zarówno mój kontrahent, jak i ja zarabialiśmy w tym handlu. To nie jest miłe. ) To jest piękno sprzedawcy opcji w pracy. Wyobraźmy sobie, że w tej sytuacji nie miałem zdania na temat zmienności, ale miałam również byczego lub borsucznego pogląd na bazową. Wtedy angażowanie się w ten handel byłoby równoznaczne ze mną, aspirującym handlowcem w jego połowie lat dwudziestych, mówiącym, że ten doświadczony menedżer portfela z prestiżowego funduszu jest zły i że mam rację (ponieważ handel byłby grą o sumie zerowej) . Cieszę się, że nie muszę podejmować takich decyzji w pracy. Mam nadzieję, że to było pomocne. Nie krępuj się dodawać więcej przemyśleń Zimne wysyłanie wiadomości e-mail do strony bocznej - marnowanie czasu Panie i panowie, jakie są Twoje przemyślenia na temat wysyłania zimnych wiadomości e-mail w celu późniejszego zatrudniania na poziomie doświadczonego analityka Nawet jeśli firma nie zatrudnia (lub nie wydaje się, że zatrudnia), czy jest to strata czasu na. New Life Goal: dołączenie do korporacyjnej firmy VC Arm (np. Salesforce Ventures lub Intel Capital) od Deloitte Consulting. Hi Everyone, obecnie na poziomie konsultanta w Deloitte (powinien zostać Senior Consultant w przyszłym roku). Byłem w mieszance projektów Sampo dla instytucji finansowych, jak również projektów strategii technicznej. Każdy, kto kiedykolwiek próbował krioterapii Ive zauważyłem, że po wzięciu prysznica i zabraniu się do pracy moja twarz jest podpuchnięta. Trzymanie na mojej twarzy lodówki w lodówce pomaga mi, a potem czuję się świetnie. Kinda przypomniał mi o amerykańskim Psycho kiedy. 20 wskaźników bilansowych, które musi znać każdy inwestor Niezależnie od tego, czy zarządzasz swoim portfelem dla siebie, czy dla kogoś innego, oto 20 zestawień bilansowych, które powinieneś wiedzieć: Współczynniki wypłacalności 1. Szybki wskaźnik (Bieżące aktywa - Zapasy) Bieżący. Poszukuję zasobów, które pomogą mi stać się płatnym Finem Finów Będę ukończyć mój program MBA w ciągu kilku tygodni i zacznę pracę w okresie letnim pracując w dziale finansów korporacyjnych dużej firmy technologicznej. jego program rotacyjny FLDP jest tak chory. Uczciwa opinia i porady na temat mojego CV i listu motywacyjnego Witam, jestem studentem pierwszego roku w najlepszej francuskiej szkole. Interesuje mnie handel specyficznym obrotem prop. Nie mam wcześniejszych doświadczeń handlowych, ale mam 9-miesięczny stint w jednym z nich. Wznów i list motywacyjny do staży handlowych w firmach takich jak IMC Trading Witam, jestem studentem pierwszego roku w najlepszej francuskiej szkole. Interesuje mnie handel specyficznym obrotem prop. Nie mam wcześniejszych doświadczeń handlowych, ale mam 9-miesięczny stint w jednym z nich. Jak dostać się do kupowania akcji Im jestem zainteresowany kupnem snapchatów w przyszłym miesiącu i chcę poznać pierwsze kroki potrzebne do zakupu akcji AMA: Deloitte Sampo - gt F500 Corp. Strategia - gt M7 - gt MBB odbił się między konsultacjami a branżą przed-MBA i postanowił wrócić do bardziej konsultacji po MBA. Niedawno otrzymałem ofertę MBB po wyczerpującym procesie rekrutacyjnym. Z przyjemnością. Proszę zniszczyć moje CV Bądź tak brutalny, jak to tylko możliwe Mnisie małpy Załączam moje CV i chciałbym jak najszybciej uzyskać informacje zwrotne. Ubiegałem się o staże letnie, programy dla absolwentów, od wszystkiego, od Asset Management po equity. Próbując włamać się do biznesplanu z niezwiązanego tła, robię liberalny akademicki utwór w college'u i chciałbym przejść do biznesu lub finansów. Nie jestem do końca pewien co, ale myślę o czymś takim jak MBB. Jestem na ostatnim semestrze. Zimne e-mailinging butików Witajcie wszyscy, jestem w trakcie próby zdobycia letniej pozycji w butikowym banku inwestycyjnym na lato. Byłem przeziębieniem i otrzymałem wiele pozytywnych odpowiedzi. Non-Target Senior szukający porady w Boutique Consulting Firms w rejonie Nowego Jorku Witaj społeczności konsultantów WSO, jestem starszym w szkole poza celami na wschodnim wybrzeżu, która na wiosnę ukończy stopnie Econ. Ive internowany w firmie produkującej bogaty asortyment butików. Columbia vs Berkeley Haas MBA - pełne stypendia Z ciekawostką dla niektórych danych wejściowych. Zostałem przyjęty na UC Berkeley Haas w ich pełnym wymiarze godzin program z pełnym czesnym i opłatami (oba lata) finansowanymi przez zewnętrzny org. Zostałem również przyjęty do Columbii z. Sprzedaż małej firmy rodzinnej, chcesz kupić inną firmę (Pytanie) Witam wszystkich, Przepraszam za bardzo początkujące pytanie, ale nie mam znaczącego zaplecza finansowego i zastanawiam się nad konkretną sytuacją dotyczącą sprzedaży naszej rodzinnej firmy. Mam. 22 lutego 2017 r. (Cały dzień) do 26 lutego 2017 r. (Cały dzień) 23 lutego 2017 r. - 19.00 24 lutego 2017 r. - 7:30 do 18:00 26 lutego 2017 r. - 19.00 do 20.00 27 lutego 2017 r. (Przez cały dzień ) do 1 marca 2017 r. (Cały dzień) Te 6 DARMOWYCH lekcji modelowania finansowego może pomóc w wylądowaniu 100-krotnej wymarzonej pracy Nasza zabawa Szkolenie Excel i konkurs zawodów Modelowanie DCF, mnóstwo darmowych szablonów Kursy wideo Wycena lekcji na temat handlu Comp Modelowanie przepływów pieniężnych i więcej I zwykle sprzedawałby to za co najmniej 200, ale oferował go za darmo jako słodką łapówkę, aby dołączyć do naszej społeczności liczącej 350 000 członków. Do zobaczenia w Lazy Dołącz do nas i zdobądź 6 darmowych lekcji za pomocą jednego kliknięcia poniżejVolatility Ważne: Ta strona jest częścią zarchiwizowanych treści i może być nieaktualna. Zmienność (zmienność) jest podstawową miarą ryzyka związanego z instrumentem rynków finansowych. Stanowi ona przypadkową składową fluktuacji cen aktywów i jest ujmowana jako zakres zmiany ceny (różnica między ceną maksymalną i minimalną) w ciągu sesji giełdowej, dnia handlowego, miesiąca itd. Zazwyczaj szerszy zakres wahań (większa zmienność) oznacza wyższy poziom ryzyko związane z obrotem. W ten sposób zmienność jest uznawana za wartość losową, a jej modelowanie matematyczne zapewnia podstawę dla wszystkich metod oceny ryzyka stosowanych na rynku walutowym. W celu pomiaru zmienności oblicza się statystyczne odchylenie standardowe. Określa również narażenie na inwestycje finansowe. W przypadku obrotu śróddziennego najbardziej znaczącym wskaźnikiem zmienności jest średni dzienny przedział cenowy w przypadku dłuższych pozycji, przy zastosowaniu średniej wartości tygodniowej, miesięcznej lub rocznej. Roczna zmienność jest najbardziej powszechna w długoterminowej analizie inwestycji finansowych. Istnieją dwa rodzaje zmienności Zmienność historyczna jest równa odchyleniu standardowemu wartości aktywów w określonych ramach czasowych, obliczona na podstawie cen historycznych. Oczekiwana zmienność jest obliczana na podstawie bieżących cen przy założeniu, że cena rynkowa składnika aktywów odzwierciedla oczekiwane ryzyko. Zmienność jest uważana przez inwestorów Forex za jeden z najważniejszych wskaźników informacyjnych dla decyzji o otwarciu lub zamknięciu pozycji walutowych. Można to ocenić za pomocą następujących wskaźników finansowych: pasmo Bollingera, indeks kanału towarowego, średni zakres rzeczywisty. Wszystkie są zintegrowane z popularnymi platformami handlowymi. Dodatkowym istotnym indeksem jest RVI (Index Względnej Zmienności). Odzwierciedla kierunek, w którym zmienia się zmienność cen. Główną cechą RVI jest potwierdzenie sygnałów oscylatorów Forex (RSI, MAD, Stochastik i inne) bez ich duplikowania. Ponieważ wskaźnik względnej zmienności jest określany przez dynamikę danych rynkowych, która nie jest objęta innymi wskaźnikami, może służyć jako doskonałe narzędzie weryfikacji. Jest to RVI, stosowany jako filtr niezależnych wskaźników, który może określać siłę trendu, mierząc zmienność zamiast ceny, a to powoduje brak elementu uwierzytelniającego w systemie transakcyjnym. Handlowcy na rynku Forex tradycyjnie wybierają par walut dla swoich inwestycji na podstawie klasycznej analizy ryzyka. Co więcej, zarówno zwrot, jak i ryzyko są oceniane w każdym oddzielnym momencie lub, w najlepszym przypadku, dla pewnych dyskretnych szeregów czasowych. W rzeczywistości rzeczywiste notowania cen stale zmieniają się w różnym tempie: czasami szybko, czasem powoli. Właśnie dlatego wśród wszystkich innych cech rynku wiele uwagi należy poświęcić zmienności jako ilościowej metodzie przeszłego, bieżącego i przyszłego przedziału cenowego pary walutowej. Daje to ostatecznie możliwość oszacowania nie tylko potencjalnego zwrotu z inwestycji, ale także ryzyka ekspozycji. Należy zwrócić szczególną uwagę na analizę zmienności dla rynku kontraktów terminowych i opcji. Wartość zmienności ma krytyczne znaczenie dla oceny opcji kupna i sprzedaży. Można powiedzieć, że jeśli inwestorzy na rynku kasowym bardziej interesują się zwrotem niż na rynku kontraktów terminowych, myślą jeszcze o zmienności i ryzyku. Kiedy inwestorzy mówią, że rynek jest bardzo niestabilny, oznacza to, że notowania walut zmieniają się drastycznie podczas sesji giełdowej. Wysoka zmienność rynku oznacza większe ryzyko dla inwestorów, ale generuje więcej okazji do wysokich zysków. Wielu początkujących handlowców próbowało wejść na bardzo niestabilny rynek, szukając większych zysków i szybko poniosło poważne straty. Lepiej rozpocząć i przetestować strategie transakcyjne na spokojnym rynku, gdy tygodniowe wahania kursów nie przekraczają 2-3 z ceny zamknięcia z poprzedniego tygodnia. Doświadczeni inwestorzy mogą chcieć wykorzystać zmienne możliwości rynkowe do bezpośredniego arbitrażu zmienności. Informacje analityczne dotyczące zmienności par walutowych są jawne i łatwo dostępne. W większości przypadków jest on obsługiwany przez brokerów Forex lub przez ich platformy transakcyjne. Liczne badania statystyczne dostrzegły zasadę empiryczną, zgodnie z którą zmienność rynku pod względem odchylenia standardowego jest proporcjonalna do pierwiastka kwadratowego z okresu obserwacji. Jednak zmienność jest różna w różnych segmentach rynku i może znacznie wzrosnąć szybciej niż zgodnie z wyżej wymienioną zasadą. ARTYKUŁ WIKIWEDIA W finansach. arbitraż zmienności (lub vol arb) jest rodzajem arbitrażu statystycznego, który jest realizowany poprzez handel neutralnym portfelem delty opcji i jej bazowych. Celem jest wykorzystanie różnic między implikowaną zmiennością 1 opcji a prognozą przyszłej zmienności realizowanej opcji. W arbitrażu zmienności, zmienność, a nie cena, jest stosowana jako jednostka względnej miary, tj. Handlowcy próbują kupić zmienność, gdy są niskie i sprzedają zmienność, gdy jest ona wysoka. 2 3 Przegląd zmian Dla inwestora opcji angażującego się w arbitraż zmienności, kontrakt opcyjny jest sposobem na spekulowanie zmiennością instrumentu bazowego, a nie ukierunkowanego na cenę bazową. Jeśli trader kupuje opcje w ramach portfela neutralnego dla delta, mówi się, że jest on długo zmienny. Jeśli sprzedaje opcje, mówi się, że jest to krótka zmienność. Tak długo, jak handel odbywa się w trybie delta-neutralnym, kupowanie opcji jest założeniem, że przyszłe zmienne bazowe będą realizowane z wysoką zmiennością, podczas gdy sprzedaż opcji jest założeniem, że przyszła zmienność w przyszłości będzie niska. Z powodu parytetu putcall. nie ma znaczenia, czy sprzedawane opcje to połączenia lub zakłady. Jest tak, ponieważ parytet put-call zakłada neutralną pod względem ryzyka relację między połączeniem, put i pewną kwotą instrumentu bazowego. W związku z tym długotrwałość zabezpieczonego połączenia w delta skutkuje takimi samymi zwrotami, jak długo trwającym zabezpieczeniem delta. Arbitraż dotyczący zmienności nie jest prawdziwym arbitrażem ekonomicznym (w sensie możliwości wolnej od ryzyka). Opiera się na przewidywaniu przyszłego kierunku implikowanej zmienności. Nawet podejścia arbitrażowe oparte na zmienności portfela, które mają na celu dywersyfikację ryzyka zmienności, mogą napotkać zdarzenia związane z czarnymi łabędziami, gdy zmiany implikowanej zmienności są skorelowane z wieloma papierami wartościowymi, a nawet rynkami. Long Term Capital Management stosuje podejście arbitrażu zmienności. Prognoza zmiany zmienności Aby zaangażować się w arbitraż zmienności, przedsiębiorca musi najpierw przewidzieć przyszłe zmienności bazowane instrumenty bazowe. Zwykle odbywa się to poprzez obliczenie historycznych dziennych stóp zwrotu dla instrumentu bazowego dla danej próbki z przeszłości, na przykład 252 dni (typowa liczba dni sesyjnych w ciągu roku dla amerykańskiego rynku akcji). Przedsiębiorca może również wykorzystać inne czynniki, takie jak okres wyjątkowo niestabilny lub jeśli w niedalekiej przyszłości będą miały miejsce nietypowe zdarzenia, w celu dostosowania swojej prognozy. Na przykład, jeśli obecna 252-dniowa zmienność dla zwrotów na zapasie zostanie obliczona na 15, ale wiadomo, że ważny spór patentowy zostanie prawdopodobnie rozstrzygnięty w przyszłym roku i wpłynie na stan zapasów, przedsiębiorca może zdecydować, że Odpowiednia zmienność prognozy dla akcji wynosi 18. Zmienność rynkowa (implikowana) Jak opisano w technikach wyceny opcji, istnieje szereg czynników, które służą do określenia teoretycznej wartości opcji. Jednak w praktyce jedynymi dwoma danymi wejściowymi do modelu, które zmieniają się w ciągu dnia, są cena instrumentu bazowego i zmienność. Dlatego teoretyczna cena opcji może być wyrażona jako: gdzie S jest ceną instrumentu bazowego, a x03C3 jest oszacowaniem przyszłej zmienności. Ponieważ teoretyczna funkcja ceny f () jest monotonicznie rosnącą funkcją x03C3. musi istnieć odpowiadająca monotonicznie rosnąca funkcja g (), która wyraża zmienność implikowaną przez cenę rynkową opcji C x00AF,. lub Innymi słowy, gdy wszystkie inne dane wejściowe, w tym cena akcji S, są utrzymywane na stałym poziomie, dla opcji obowiązuje nie więcej niż jedna implikowana zmienność x03C3 C x00AF, dla każdej ceny rynkowej C x00AF. Ponieważ zmienność implikowana opcji może pozostać stała, nawet gdy zmienia się wartość bazowa, inwestorzy używają jej jako miary względnej wartości, a nie ceny rynkowej opcji. Na przykład, jeśli przedsiębiorca może kupić opcję, której domniemana zmienność x03C3 C x00AF, wynosi 10, to często można powiedzieć, że przedsiębiorca może kupić opcję dla 10. Z kolei, jeśli przedsiębiorca może sprzedać opcję, której domniemana zmienność wynosi 20, to jest powiedziane, że przedsiębiorca może sprzedać opcję na poziomie 20. Załóżmy na przykład, że opcja kupna jest wyceniana na 1,90, a cena bazowa wynosi 45,50, a implikuje zmienność implikowaną na poziomie 17,5. Niedługo później ta sama opcja może wynieść 2,50 za cenę bazową 46,38 USD, a implikuje zmienność implikowaną 16,5. Mimo że cena opcji jest wyższa przy drugim pomiarze, opcja jest nadal uważana za tańszą, ponieważ implikowana zmienność jest niższa. Dzieje się tak dlatego, że przedsiębiorca może sprzedać akcje potrzebne do zabezpieczenia długiego połączenia po wyższej cenie. Edycja mechanizmu Uzbrojony w zmienność prognozy i zdolny do zmierzenia ceny rynkowej opcji pod względem implikowanej zmienności, sprzedawca jest gotowy, aby rozpocząć handel arbitrażem zmienności. Przedsiębiorca szuka opcji, w których zmienność implikowana x03C3 C x00AF jest albo znacznie niższa, albo wyższa od przewidywanej zmienności x03C3. dla instrumentu bazowego. W pierwszym przypadku przedsiębiorca kupuje opcję i zabezpiecza instrumentem bazowym, aby uzyskać portfel neutralny w układzie delta. W drugim przypadku przedsiębiorca sprzedaje opcję, a następnie zabezpiecza pozycję. W okresie przetrzymania inwestor osiągnie zysk z transakcji, jeżeli zmienność bazowa instrumentu bazowego jest bliższa jego prognozie niż prognoza rynkowa (tj. Domniemana zmienność). Zysk jest uzyskiwany z obrotu poprzez ciągłe ponowne zabezpieczenie wymagane do utrzymania neutralności portfela. Zobacz także edit Edycja odnośników
Comments
Post a Comment